[China Wealth Connect] Deli-Gruppe zeigt nach achtjähriger strategischer Ausrichtung Wirkung: Aufbau eines globalen Schutzschilds – trotz widriger Umstände wächst das Unternehmen und durchbricht die Branchenkrise.

Globalisierungsmoat aufbauen – Wachstum gegen den Trend, um die Branchenkrise zu überwinden

In jüngster Zeit ist der Begriff «Anti-Innenvolution» zu einem häufig verwendeten Schlagwort in Politik und verschiedenen Branchen geworden. In der Automobilbranche hat die «Anti-Innenvolution»-Initiative seit dem zweiten Quartal 2025 ihre Umsetzung vollständig beschleunigt. Angesichts des Preiswettbewerbs auf dem heimischen Markt sowie des Drucks durch Überkapazitäten konzentrieren sich die Lösungsansätze der chinesischen Automobilhersteller zunehmend auf das Stichwort «Ausland». Doch allein mit dem Export von Produkten lässt sich aktuell nur schwer den Risiken wie Zöllen, Logistik und Compliance begegnen. Wie man eine nachhaltige Forschungs-, Entwicklungs- und Produktionsstruktur im Ausland aufbaut, stellt daher für jedes Unternehmen eine große Herausforderung dar.

Im Jahr 2017, vor acht Jahren, übernahm die Fuxin Del Automotive Components Co., Ltd. (im Folgenden: «Del-AG», Wertpapierkennung: 300473) die deutsche Firma Karkos vollständig in bar – eine Akquisition, die damals als mutige Expansion galt. Acht Jahre später, betrachtet man diesen Deal erneut im Kontext der «Anti-Innenvollierung», bietet er chinesischen Automobilzulieferern einen nachweisbaren und reproduzierbaren Weg zur Globalisierung.

Strategischer Durchbruch mit globaler Ausrichtung

Im Jahr 2017, als die meisten chinesischen Automobilzulieferunternehmen «Ins Ausland gehen» noch immer als «Export» betrachteten, brachte Deli Group mit einer hundertprozentigen Übernahme in Höhe von 1,937 Milliarden Yuan den Weg ins Ausland einen großen Schritt voran. Das übernommene Unternehmen, die deutsche Karkos GmbH, ist auf einem spezialisierten Segment der Lieferkette tief verwurzelt und verfügt seit langem über Aufträge namhafter Automobilhersteller wie Mercedes-Benz, BMW, Porsche, Volkswagen, Audi, Ford und General Motors. Nach Abschluss des Geschäfts ergänzte Deli Group nicht nur ihre Produktlinien für Geräuschreduzierung, Wärmedämmung und Leichtbau, sondern erwarb zugleich auf einen Schlag Produktionsstandorte in mehreren Ländern auf drei Kontinenten sowie ein multidisziplinäres Forschungs- und Entwicklungsnetzwerk, das Akustik, Thermodynamik und Materialwissenschaft umfasst. Damit wurde die globale Ausrichtung des Unternehmens vollständig realisiert.

Nach Abschluss der Übernahme führte Del Group eine systematische Integration von Kaxu durch. In operativer Hinsicht stabilisierte Del Group die bestehenden Aufträge von Kaxu und konzentrierte sich gleichzeitig auf den Ausbau des Geschäfts mit neuen Energiefahrzeugen sowie auf den wachsenden Markt für inländische Eigenmarken. Im Bereich der Unternehmensführung integrierte Del Group die Vermögenswerte und Finanzsysteme von Kaxu in ein einheitliches Überwachungssystem und gewährleistete durch einen Beratungsausschuss eine zeitnahe, präzise und umfassende Kontrolle der Geschäftsentwicklung von Kaxu sowie gezielte Managementempfehlungen. In der Personalverwaltung behielt Del Group einen Teil des deutschen Kernmanagements bei, führte jedoch gleichzeitig hochqualifizierte Führungskräfte mit internationalem Horizont ein und förderte kontinuierlich Schlüsselpersonal vor Ort in Europa und Nordamerika, um eine solide Grundlage für das zukünftige stabile Wachstum von Kaxu zu schaffen.

Branchenkenner weisen darauf hin, dass Deli durch systematische Integration und präzise Betriebsführung zahlreiche Herausforderungen wie Teammanagement und kulturelle Integration gelöst und so ein stabiles Wachstum von KaKuSi erzielt hat – ein erfolgreiches Beispiel für chinesische Übernahmen im Ausland.

Starke Widerstandsfähigkeit über Zyklen hinweg

Obwohl die verschiedenen Integrationsmaßnahmen stetig vorankommen, ist das externe Umfeld nach der Übernahme von KakuSi durch Deli weit komplexer als erwartet. Im Jahr 2020 wurden die globale Automobilproduktion und -logistik aufgrund der Auswirkungen der öffentlichen Gesundheitskrise erheblich gestört. In der zweiten Hälfte des Jahres 2021 führte der weltweite Mangel an Autochips zu Produktionsstörungen bei den Automobilherstellern und belastete damit die Umsätze der Automobilzulieferunternehmen. Im Jahr 2022 folgten weitere exogene Einflüsse wie Inflation in Europa und den USA sowie der russisch-ukrainische Konflikt; verschiedene Industriebranchen...

Unter dem Zusammenspiel mehrerer Schocks waren auch die Fabriken von KakuSi in verschiedenen Regionen unterschiedlich stark betroffen. Doch anstatt tatenlos abzuwarten, entschied sich das Unternehmen für zahlreiche proaktive Maßnahmen: So verhandelte KakuSi extern mit Kunden über Anpassungen der Preise, um gemeinsam das Risiko von Schwankungen bei den Rohstoffpreisen zu tragen; intern optimierte es seine Organisationsstruktur und verlagerte Produktionskapazitäten in Gebiete mit niedrigeren Kosten; auf der Produktionsseite optimierte es die Lieferkettenstruktur und die Produktionsprozesse, um Kosten zu senken; und auf der Marktseite förderte es eine möglichst schnelle Massenproduktion bereits bestehender Projekte sowie aktiv die Gewinnung neuer Kunden und die Entwicklung neuer Produkte.

Analysten geben an, dass die zahlreichen «Schwarzen Schwäne» von 2020 bis 2022 für Automobilzulieferunternehmen wie ein extremer Stresstest gewesen seien: Jede einzelne Schwachstelle hätte zum Ausscheiden führen können. Dank ihrer starken Position auf den europäischen und amerikanischen Märkten gelang es KaKuSi jedoch, sich zu stabilisieren, indem das Unternehmen gemeinsam mit seinen Kunden Preisrisiken trug, Produktionskapazitäten verlagerte, Prozesse kostensenkend optimierte und neue Projekte beschleunigt umsetzte. Dadurch erzielte KaKuSi hervorragende Ergebnisse, und die Unternehmensleistung hat in den letzten zwei Jahren eine deutliche Erholung erlebt.

Laut den Geschäftsberichten erzielte Del Group im Jahr 2024 einen Umsatz von 4,513 Milliarden Yuan, was einem Wachstum von 5,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der auf die Muttergesellschaft entfallende Nettogewinn belief sich auf 32,428 Millionen Yuan, ein Anstieg von 151,7 % gegenüber dem Vorjahr. Dabei trug KakuSi maßgeblich zum Umsatz und zum Gewinn bei. In einer Phase tiefgreifender Branchenabschwünge bewiesen KakuSi's starke innere Widerstandsfähigkeit und hohe Effizienz bei der Umsetzung ihre Fähigkeit, Konjunkturzyklen zu überstehen – und ermöglichten Del Group somit ein Wachstum gegen den allgemeinen Trend.

Dreifacher Schutzwall bildet einen Burggraben.

Im Jahr 2024, in einem zunehmend komplexen Handelsumfeld, hat Del-Gruppe nicht passiv auf eine politische Wende gewartet, sondern sich aufgrund des lokalisierten Produktions- und Vertriebssystems von KakuSi effektiv vor den Auswirkungen der Zollpolitik geschützt.

Den Daten zufolge sind die Produktionsstandorte von Kaxu in zahlreichen europäischen und amerikanischen Ländern wie den USA, Mexiko, Deutschland, Spanien, Belgien, Polen, Österreich und der Slowakei verteilt. Diese Standorte befinden sich alle innerhalb derselben Zollzone wie die ausländischen Fahrzeughersteller, sodass Kaxu die neuesten Kundenanforderungen präzise erkennen und sofort darauf reagieren kann – ohne Umwege über Drittländer zu machen. Darüber hinaus verfügt Kaxu über Entwicklungsstandorte in den USA, Deutschland, Österreich sowie in Shanghai, wo es Produkte zeitgleich mit den Anforderungen neuer Fahrzeugmodelle der Kunden entwickeln kann. Angesichts des aktuellen Trends, dass die Entwicklungszeiten neuer Fahrzeuge von früher 5 bis 7 Jahren auf nunmehr 2 bis 3 Jahre verkürzt wurden, sind die Kunden bereit, für dieses «schlüsselfertige Komplettpaket» einen Aufpreis zu zahlen. Dadurch hat Del Group es geschafft, dem Preiswettbewerb auf dem heimischen Markt zu entgehen.

Andererseits haben inländische Automobilhersteller bei ihren Zulieferern in der Regel längere Zahlungsfristen, und inländische Zulieferunternehmen haben mit Liquiditätsproblemen zu kämpfen. Daher haben Branchenverbände und Autohersteller kürzlich eindringlich «gegen den internen Wettbewerbsdruck» gerufen. Dieser Druck scheint für Kacoos hingegen nicht zu bestehen. Dank der vorteilhaften Zahlungsbedingungen ihrer ausländischen Kunden verzeichnete Del Group in den letzten Jahren eine hervorragende Cashflow-Performance im Zusammenhang mit ihren Geschäftstätigkeiten: Im Jahr 2024 erhielt das Unternehmen 4,72 Milliarden Yuan an Bargeld aus dem Verkauf von Waren und der Erbringung von Dienstleistungen – ein Anstieg von rund 8,5 % gegenüber dem Vorjahr. Der Netto-Cashflow aus betrieblichen Tätigkeiten belief sich auf 480 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 31,9 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.

Darüber hinaus hat Del Group zahlreiche Maßnahmen zur Kostensenkung und Effizienzsteigerung eingeleitet, um sich gegen ein ungünstiges externes Umfeld zu wappnen; die erzielten Erfolge spiegeln sich allmählich in den Finanzberichten wider. Die Bruttomarge von Del Group stieg von 16,4 % im Jahr 2022 auf 19,7 % im ersten Quartal 2025, während die Verwaltungs- und Vertriebskostenquote kontinuierlich sank. In einer Phase, in der die Branche allgemein unter dem Dilemma leidet, Umsatzsteigerungen ohne entsprechende Gewinnsteigerungen zu verzeichnen, gelang es Del Group, trotz dieser Tendenz ein Wachstum zu erzielen – was erneut belegt, dass die Vorteile einer globalen Aufstellung nicht nur darin liegen, Zollrisiken zu diversifizieren, sondern vor allem darin, Kapazitäten, Forschung und Entwicklung sowie den Cashflow gleichzeitig zu optimieren und zyklische Schwankungen in strukturelle Vorteile zu verwandeln.

Innovative Dynamik durch technologische Erweiterungen

Die geräuschdämpfenden, wärmedämmenden und leichtgewichtigen Produkte von KakuSi haben sich fest als zentraler Umsatztreiber der Del-Gruppe etabliert. Im Jahr 2024 machte der Umsatz dieses Segments 70,8 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus und wurde damit zum stabilisierenden Rückgrat für die Unternehmensleistung. Noch wichtiger ist, dass die Del-Gruppe angesichts des weltweiten raschen Trends zur Elektrifizierung und Intelligentisierung der Automobilindustrie die in der konventionellen Fahrzeugbranche gesammelten Erfahrungen von KakuSi schrittweise auf den Bereich der neuen Energiefahrzeuge überträgt.

Im Jahr 2021 gründete KakuSi eine Geschäftseinheit für neue Energiefahrzeuge und entwickelte und lancierte nacheinander spezialisierte Produkte, die die Sicherheit und den Komfort neuer Energiefahrzeuge verbessern sollen – darunter batteriebetriebene Brandschutzabdeckungen, elektromagnetische Abschirmhauben für Batteriepacks, Motorumhüllungen und Umhüllungen für Luftkompressoren. Seit 2022 liefert KakuSi sukzessive neue Produkte an europäische Fahrzeughersteller, was sowohl die Produktqualität als auch die Fähigkeit zur Massenproduktion bestätigt hat und zugleich Raum für die nächste Wachstumsphase eröffnet.

Mit der stetig steigenden Nachfrage der Verbraucher nach geräuscharmen und leichtgewichtigen Fahrzeugen erhöhen die Automobilhersteller entsprechend ihre Investitionen in NVH. Laut einer Prognose von Mordor Intelligence, die von Guotai Haitong Securities zitiert wird, wird sich der globale Markt für Schallschutz- und Wärmedämmmaterialien von 16,9 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf 22,2 Milliarden US-Dollar im Jahr 2029 erhöhen. Branchenkenner weisen darauf hin, dass KaxuSi dank seiner globalen Produktionsstandorte und seiner Fähigkeit zur synchronen Entwicklung natürliche Vorteile in diesem Bereich besitzt und voraussichtlich weiterhin davon profitieren wird.

Neben Kaxu ist Deli AG auch bei der Entwicklung neuer Produkte weltweit vernetzt. Im Bereich der neuen Energiespeicher hat Deli AG 2018 die japanische Tochtergesellschaft Deli gegründet und begonnen, sich im Bereich der Festkörperbatterien zu positionieren. Die Muster der Festkörperbatterien haben bereits Bestandteile wie Nadelstich-, Überladungs- und Erhitzungstests sowie die UN38.3-Zertifizierung bestanden. Derzeit verfügt Deli AG über Kapazitäten zur Herstellung verschiedener Muster und arbeitet aktiv an dem Aufbau einer Pilotproduktionslinie. Im Nutzfahrzeugbereich hat Deli AG erkannt, dass hydraulische Retarder in den Märkten für schwere Lkw im Ausland bereits zum Standard geworden sind. Deshalb hat das Unternehmen im Inland eigenständig ein hydraulisches Retarder-Produkt entwickelt, das sich durch hohe Bremsmomente pro Masseneinheit, geringes Gewicht und kompakte Abmessungen auszeichnet. Dieses Produkt wird bereits in Serie von führenden Nutzfahrzeugherstellern eingebaut.

Für die Mark erschließung neuer Produkte rechnet die Branche damit, dass Del-Group künftig mithilfe des globalen Forschungs-, Entwicklungs- und Produktionsnetzwerks sowie der Kundenressourcen von KakuSi innovative Produkte auf den weltweiten Markt bringen wird.

Neue M&A-Initiativen ermöglichen eine bidirektionale Durchdringung sowohl nach innen als auch nach außen.

Im November 2024 plant Del Group die Übernahme von Aizhuo Technology. Das Zielunternehmen ist auf automatische Folienverkleidungen und Automobilbezugsdekorationen spezialisiert und hat sich langfristig intensiv im chinesischen Automobilmarkt etabliert. Zu seinen Kunden zählen namhafte chinesische Fahrzeughersteller wie FAW, BYD, Chery (einschließlich Zhijie), BAIC (einschließlich Xiangjie) und XPeng. Aizhuo Technology ist ein staatlich anerkanntes High-Tech-Unternehmen sowie ein spezialisierter, innovativer und neuer KMU der Stadt Shanghai und verfügt über Kapazitäten zur Lieferung auf dem internationalen Markt.

Branchenkenner weisen darauf hin, dass die ausländischen Netzwerke von KakuSi der Marke Aizhuo Technology dabei helfen können, ihre Produkte auf den globalen Markt zu bringen, während die lokalen Präsenz von Aizhuo Technology KakuSi bei der Erschließung des inländischen Marktes unterstützt und somit eine bidirektionale Marktdurchdringung ermöglicht. In Bezug auf die Koordination bei der Produktkomplementarität benötigen die Elektromotoren, Elektropumpen und mechanischen Pumpen von Deli sowie die geräuschreduzierenden, wärmedämmenden und leichtgewichtigen Produkte von KakuSi umfangreiche Formunterstützung. Aizhuo Technology verfügt über ein ausgereiftes System zur Konstruktion und Herstellung von Formen, das kostengünstige und hocheffiziente Formkomponenten bereitstellen kann, wodurch die Produktionskosten effektiv gesenkt und die Effizienz der Forschung und Entwicklung gesteigert werden.

Laut der Mitteilung stiegen die Umsatzerlöse und der Nettogewinn von Aizhuo Technology im Jahr 2024 gegenüber dem Vorjahr um 68,95 % bzw. 65,42 %. Dies zeigt eine starke intrinsische Wachstumskraft. Die Einnahmen konzentrieren sich hauptsächlich auf den inländischen Markt und ergänzen sich auf natürliche Weise zu den Auslandserlösen von KakuSi. Analysten gehen davon aus, dass, falls diese Transaktion reibungslos abgeschlossen wird, Del Group sowohl über «hochrangige Technologien im Ausland» als auch über «lokale Nutzerströme» verfügen wird – was den Wachstumsraum des Unternehmens weiter eröffnen dürfte.

        Vor dem heutigen Hintergrund stellt die Umstellung des Wettbewerbs von der Preis- auf die Wertdimension genau die tiefgreifende Transformation dar, die Deli durch die Übernahme von KakuSi vollzogen hat. Die vorausschauende Strategie von vor acht Jahren hat Deli drei zentrale Kompetenzen ermöglicht, die für inländische Wettbewerber schwer zu erreichen sind: eine global ausgerichtete Produktionskapazitätsverteilung zur Abwehr regionaler Risiken, tiefe technologische Bindungen zur Steigerung der Kundenbindung sowie eine gesunde Cashflow-Situation, die kontinuierliche Innovationen unterstützt. In einer Zeit, in der «Anti-Innenvolatilität» zum Branchentrend geworden ist, zeigt dieses Beispiel chinesischen Automobilzulieferern einen Weg, aus der Sackgasse auszubrechen: Durch globale Ressourcenallokation und vertiefte technologische Expertise kann man sich auf einem breiteren Terrain eine differenzierte Wettbewerbsposition aufbauen. Die strategischen Fähigkeiten von Deli, die auf einer globalen Perspektive beruhen, werden zur stärksten Arche sein, die es ermöglicht, auch in schwierigen Zeiten bestehen zu können.